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3396s玩呦

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4)9月:银行理财新规正式稿落地,银行公募理财可通过投资公募基金间接进行股票投资,并且理财产品门槛从原先的5/10/20万下降到1万,大幅缩减与公募基金的差距,未来公募基金的竞争压力将持续加大。为何收益下降,基金规模却依旧上升?在当前的高严监管下,任何资管或者产品类型都没有了野蛮生长的土壤,包括公募货币基金,这也是为什么6月货币基金规模大幅缩水5778.76亿元,从5月底的82929.91亿元骤减到6月底的77151.15亿元,整个市场的流动性合理充裕,银行间利率也持续走低,银行现金管理类理财和货币基金的收益受到巨大冲击。但是在7月份,货币基金份额重回8万亿以上,金额达到8.64万亿,环比上月增幅达12.03%,究其原因主要是:

就业强劲,消费疲软,货币政策何去何从?在5月议息会议上,美联储表示,劳动力市场依然强劲,经济活动以稳健的速度增长。近几个月平均就业增长稳健,失业率仍然很低。家庭支出和商业固定投资的增长在第一季度放缓。从近一年来看,通胀和核心通胀均已下降,并且低于2%。

值得注意的是,IOER作为利率上限的效果受到美联储缩表影响,或对美联储货币正常化进程产生影响。自美联储缩表货币正常化进程开启以来,资产负债表不断收缩,导致银行体系的超额准备金也有快速收缩的趋势。目前超额准备金由2.66万亿下降到1.36万亿,商业银行超额储备的大幅下降使IOER作为利率上限的效果越来越弱,使联邦基金利率不断向IOER逼近,3月底开始高于IOER运行。

印度《经济时报》网站强调,今年演习增加了几个新特点,包括联合空中行动以追踪敌方潜艇。演习中将会看到美国的核潜艇和日本潜艇,“预计中国海军将密切关注这次演习”。尽管拥有世界上最先进的反潜巡逻机,但印媒仍然发现了本国海军的软肋。《印度教徒报》称,印度海军在演习中没有反潜直升机。印度的反潜行动将局限于P-8I和舰上的声呐。

图6:2018H1银行表外理财规模普降Source:Wind,各上市银行半年报银行理财产品收益率在今年三月后呈现出向下势态,可以归因于《资管新规》出台后对于净值化管理的要求,使得原本依托于预期收益率的银行理财产品处于改革的进程当中,收益率受到影响。加上七月底出台的“理财新规”对净值化管理进一步细化,预计近期的银行理财产品收益率会维持下行趋势。规模上,今年银行理财的统计口径也发生巨大变化,仅非保本理财纳入银行理财业务,截至到8月底,非保本理财的规模在22.32万亿,相较6月底的21万亿已有不少的增长。

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